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股票收益计算

货币贬值、狂发福利,这个大国在一夜崩盘

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又一个大国,货币崩盘,股市暴跌。

一切堪称惨烈。

但对这个国家而言,既非开始,也非结束。在过去的若干年中,它总是一错再错,死不悔改。

01

股汇债三杀的魔咒,从土耳其来到了阿根廷。

北京时间8月12日晚,阿根廷比索对美元汇率狂跌37%,至历史纪录低点。

随即,主要股指Merval指数暴跌38%,如果以美元计则暴跌48%,一天内蒸发近半市值。在美股上市的阿根廷企业股价瞬间被腰斩。

另外,阿根廷以欧元计价的债券下跌近9美分,十年期国债收益率则上涨近3%。

股市一天就被腰斩,这在历史上仅次于斯里兰卡股市在1989年创下的61.7%的跌幅。可怕的是,17年前阿根廷股指就已经创下45%的单日跌幅纪录。

阿根廷央行紧急出手,一口气动用5000万美元外汇储备救市,为2018年9月份以来首次干预市场,但收效甚微。

这场闪崩也迅速蔓延到了同时段交易的美股,道琼斯指数暴跌389.73点,跌幅1.48%。市场避险情绪再次被点燃,黄金价格再创新高,一度突破1530美元关口。

阿根廷市场的这惊悚一夜,仿佛就在重现过去一次又一次的惨状。它到底经历了什么?

a gen ting shi chang de zhe jing song yi ye, fang fu jiu zai chong xian guo qu yi ci you yi ci de can zhuang. ta dao di jing li le shen me?

说出来,大多数人可能很难相信,因为这属于阿根廷的传统戏码。

02

上周末结束的阿总统大选初选就是市场闪崩的导火索。

几乎所有的媒体和民调都认为现任总统毛里西奥·马克里可以连任,然而它们都低估了阿根廷人的善变。

初选计票快结束时,马克里的最有力竞争者费尔南德斯已经获得了超过47%的选票,比马克里领先近15%。

根据阿根廷选举法律,如果一位候选人得票率超过45%且比第二名高出10%就可当选。虽然现在只是初选,但远低于预期的得票率让马克里在正式大选中连任的希望非常渺茫。

当晚22时30分,马克里和他的团队正式宣布在初选中落败。

选举对阿根廷不是什么新鲜事,但怎么就让市场动荡如此呢?

如今的阿根廷,早已不是当年那个南美唯一发达国家。潘帕斯雄鹰只能在道路选择的反反复复中,蜷缩于地望天兴叹。

2008年金融危机后,阿根廷经济遭受重创,汇率下跌,通胀飞升。

当时主政的克里斯蒂娜政府不得不进行大刀阔斧的改革,但是跟阿根廷历史上的多次改革一样,都只是一股脑地全盘否定前任的政策。

克里斯蒂娜为了安抚民众,稳定政权,将能源和铁路等大型行业的外资全部赶跑,实现国有化,同时实行严格的进口限制和外汇管制,与WTO和IMF等国际组织撕破了脸,同时承诺提高工人的工资和民众的福利。

在过苦日子的时候,政客们的甜言蜜语简直太有效了。于是,克里斯蒂娜在 2011年成功连任,阿根廷经济也在2012年迎来负增长。

在2015年阿根廷经济再次陷入衰退时,民众终于意识到自己被骗了。于是,主张自由政策、亲市场、爱商业的现任总统马克里得以成功上台。马克里政府一举推翻了外汇管制,敞开市场大门,恢复进出口贸易和吸引外资。

2015年马克里政府更是恢复了长期停滞的IMF贷款,在去9九月阿根廷比索大跌的时候,IMF慷慨地表示将对阿根廷的援助从5亿美元飙升至570亿美元。

(从金融危机到2015年之间,阿根廷与IMF撕破脸,也没能获得IMF的贷款)

放开外汇管制,导致外汇储备锐减,但资金进出自由也让国内投资重新恢复活力。对于马克里政府来说,考验政府控制支出的能力到了。为了还清外债,必须得勒紧腰带过苦日子,于是只能采取削减公共补贴和民众福利的方式。

结果,自2016年马克里上台,阿根廷比索汇率继续大跌,通胀继续飞升,失业率升破10%。截至2019年7月,阿根廷的通胀水平已经冲上了55%。

(阿根廷通胀攀升至55%)

自2018年第二季度以来,阿经济一直处于负增长。如果马克里再次当选,则意味着又要继续过苦日子,当地民众第N次开始对政府产生了巨大的不满。当然,阿根廷政府也从来没让他们满意过。

03

这个时候,当年的民粹主义者克里斯蒂娜又适时地出现了。她支持现在的最大挑战者费尔南德斯,并让后者向民众承诺将采取宽松政策,同时提供福利。

嗯……高通胀叠加高赤字,这又是当年熟悉的味道。看来克里斯蒂娜下台这几年恶补的仍然是政治话术而非经济常识。

因此,投资者们担心费尔南迪斯上台后,又将开始收紧外资和市场,实行国有化和福利政策,纷纷抛售,引发了这一次资本市场的闪崩。

近100年来,这样的戏码已经上演无数遍,阿根廷政局只要一变天,相关的货币政策和财政政策就会重新来一遍,在极度宽松和极度紧缩之间来回切换,依据的是政治家的偏好而不是实际的经济运行状况。

更要命的是,依据目前的状况来看,无论哪一派主政阿根廷,都于事无补。

马克里主政时代,刚好遇上美国加息周期开启。美联储加息,全球美元回流美国,美元价值上升,相对地其他国家货币就要贬值。而偏偏这时候马克里又到处借外债想要稳定阿根廷经济,外汇储备都快用光了,加速了阿根廷比索的贬值。

如果费尔南德斯成功上台,实行宽松政策的确是符合时代大势的,因为刚好包括美国在内的不少经济体都开始降息了。美联储降息,的确会缓解新兴市场国家的货币贬值压力。但问题在于,宽松刺激带来的债务危机,会将阿根廷拉入更大的深渊。

根据联合资信报告,部分新兴市场国家仍面临较大的外债偿还压力。报告称:“从外债币种结构来看,阿根廷、土耳其、乌克兰等国的外债中外币债务占比均达到90%以上。”

阿根廷不仅负债累累,还债能力还不行。

从外债的保障程度来看,菲律宾、泰国等国家拥有充足的外汇储备,外汇储备对短期外币债务的覆盖倍数达到3倍以上,阿根廷和南非外汇储备对短期外币债务的覆盖倍数则不足1倍,只能更多依靠再融资来满足偿债需求。

说白了就是借新还旧,像极了在各种贷款平台疯狂借贷的年轻人,债务雪球越滚越大。

高通胀、高赤字和高负债,阿根廷从一百年前的经济巨人,变成了现在的“三高”病人。

2018年,阿根廷为了抑制通胀而“绝望式加息”,但因为巨额负债而成效甚微,同时高利息也抑制了实体经济的发展,政府不得不增加开支以支撑经济,但这样钱又不够用了,又得继续到处借外债。

一百多年来,“阿根廷魔咒”从未在这片南美土地上消失,未来恐怕也难以摆脱。

对阿根廷来说,IMF的那570亿美元援助是一根救命稻草,还是压倒骆驼的最后一根稻草,就要看阿根廷能不能破釜沉舟,找到解决经济疴疾的妙招了。

04

纽约时报记者Brook今年初到阿根廷旅行,因为孩子在亚洲长大,习惯用酱油调味。但当Brook找遍了整间餐馆,都没看到一滴酱油。

阿根廷经济以农业为主,大豆种植占了50%的耕地,但绝大多数生产出来的大豆都出口到了中国。

100年前,阿根廷依靠向欧洲出口谷物和牛肉,成为世界上最富有的国家之一,当时阿根廷的人均收入已经看齐了美英等国,被认为是发达国家。阿根廷一度被称为“世界粮仓”,首都布宜诺斯艾利斯又被称为“南美巴黎”。

2018年,阿根廷出口了近170亿美元的大豆产品,占其总出口的四分之一以上。就算是在中美关系最紧张的2018年11月,阿根廷仍然顶住压力向中国出口了700万吨大豆。

今年,阿根廷还预计在两年前的水平上翻一番,将几乎所有的1400万吨大豆都出口到中国。

甚至直到现在,阿根廷的一句老话仍然飘荡在潘帕斯草原上:“有了好收成,我们就有救了。”

除了购买大豆,中国还是阿根廷的最大债主。

去年12月,就在阿根廷送去700万吨大豆不久,中国与阿根廷再次达成新的货币互换协议,还签署了30多项农业及投资协议,成为阿根廷最大的非机构债主,帮助缓解阿根廷超过55%的通胀压力。

在马克里主政时代,阿根廷为中国在石油、基建、采矿领域的投资敞开了怀抱。中国正在迅速进入阿根廷北部的锂矿,2017年这里的锂矿产量几乎占到全球的一半。今年1月份,马克里前往南部的巴塔哥尼亚地区,重启三年前被叫停的中资水电大坝。

但这一切,可能在一夜之间充满变数。

在周一获得票数领先的费尔南德斯,背后是卷土重来的民粹主义者克里斯蒂娜。一旦前者成功当选,印钞、发福利、国有化、拒绝外资、外汇管制这些当年的“套路”又将在阿根廷的土地上重演。

另一方面,与2015年相比,现在中美经济都在放缓,全球经济也蒙上阴霾,中国还愿不愿意慷慨解囊帮助一个“三高”病人,还很难说。

未来,中国对外投资的步伐肯定不会停下,但阿根廷是否还会进入中国的视野却成了未知数。毕竟这样一个不印钞时借外债,不借钱时就自己印钞的国家,对外信用恐怕要跌到冰点。

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发布时间:00:22:23

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沪指拉升站上年线 美股止跌回升、长债利率创新低

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  本页面动态更新,刷新可获得最新信息。以下为《线索Clues》12:05综述:

  【市场焦点】

  周五早盘,车杜里_今日消息亚太股市涨跌不一。继周四顽强收高涨0.25%后,沪指今日高开0.06%,之后单边上扬,一度冲高至2837.99(+0.79%),午盘报2834.85点,涨0.68%。板块普涨,信息领涨1.27%。

  在连续两日反弹后,恒指开盘跌0.04%,短暂下探至25,314.27(-0.71%)中村苍_今日消息,之后触底回升,午盘报25,700.43,涨0.8%。香港政府昨日宣布价值超过20亿美元的一揽子经济刺激计划,并表示今年经济难以实现增长。

  隔夜,数据显示美国零售销售连续第五月增长,美股涨跌不一。市场基准标普500指数、道指分别上涨0.25%和0.39%。纳指跌0.09%。查看年初至今表现最好的美股ETF。

  截至12:00在岸人民币(USD/CNY)报7.0388,较上一交易日贬值88点(pips),上周在岸价累计贬值1104点。反映境外投资者预期的离岸人民币(USD/CNH)报7.0518。周五人民币中间价报7.0311,下调44点。

  亚太交易时段,截至12:00美元指数(DXY)报98.20。基于美东时间周四17:55,受经济数据提振,美元指数收于98.17,较上一交易日涨0.23%,连续四日收涨

  美债收益率全线下挫。隔夜,30年期美国国债收益率有史以来首次跌破2%,10年期美国国债收益率跌至1.5%以下,为三年低点,尽管10年嗜血幡_今日消息期和2年期收益率不再倒挂。美国10年期国债收益率周四收报于1.52%,较上一交易日跌7BP(0.07个百分点)。隐含市场对加息预期的2年期美债收益率跌破1.5%哈尔滨幼儿园_今日消息关口,收报1.48%,大跌10BP。

  伦敦金(XAU)继上一交易日大涨近1%后,周四收于1523.01美元/盎司,涨0.4%。

  隔夜,两大国际油价延续回落。国际基准ICE Brent原油期货(OIL)主力合约收于58.40美元,较上一交易日跌1.82%。美国NYMEX WTI原油期货(CL)主力合约收于54.70美元,跌0.96%。

  【亚太股市】亚太股市涨跌不一 沪指高开高走

  A股:午,上证综指报2834.85点,+0.68%;深证成指报9107.53点,+1.09%;创业板指报1577.06点,+1.37%;权重蓝筹代表上证50报2839.59点,+0.9%。

  板块普涨,信息领涨1.27%。

  ●今日,A股首只科技ETF基金——华宝中证科技龙头ETF,基金简称“科技ETF”,将于8月16日在上海交易所正式上市交易,代码515000。从跟踪指数来看,华宝科技ETF所跟踪的中证科技龙头指数,由沪深两市中电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只龙头公司股票组成,科创板中符合该指数编制要求的股票也有机会纳入这50家龙头公司。

  ●上海票据交易所发布昨日公告称,为加大对中小金融机构流动性支持,经中国人民银行同意,上海票据交易所股份有限公司(以下简称“上海票据交易所”)创设刘子余_今日消息标准化票据。公告显示,首期标准化票据的基础资产为锦州银行承兑的已贴现商业汇票,到期日分布在2019年11月14日-11月19日之间。

  ●央行今日公告,为对冲税期高峰等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,人民银行以利率招标方式开展了800亿元7天期逆回购操作,中标利率持平于2.55%。

  港股:恒指低开0.04%,短暂下探至25,314.27(-0.71%),之后触底回升,午盘报25,700.43,涨0.8%。

  昨天下午,香港政府财政司司长陈茂波宣布,按目前情况和展望估计,香港今年下半年经济增长形势严峻,特区政府将2019年全年实抢劫银行电影_今日消息质增长率预测下调至0%至1%。今年年初,港府对全年GDP还给出了2%至3%的增长预测,而今年上半年,香港GDP仅能连续维持0.6%的增长水平。

  此外,香港特区政府公布了开支规模为191亿港元的系列措施,旨在“撑企业”“保就业”,以及减轻市民生活负担。

  陈茂波表示,此次公布的支持企业和减轻市民生活负担的举措,预计能够提振经济增长0.3个百分点。连同本年度财政预算案中公布的429亿港元一次性纾困措施,可以为香港经济注入动力,有助于企业和市民应对经济困难所带来的挑战。

  其他亚太股市(IPAC)涨跌不一。日经225指数(513000)开盘跌0.4%。点此查看亚洲股市行情。

  【美欧股市】美股震荡收高

  美股周四道指(.DJI)收报25579.39点,+0.39%;标普500指数(.INX)收报2847.60点,+0.25%;纳指(.IXIC)收报7766.62点,-0.09%。

  美国商务部周四发布的数据显示,7月份美国零售销售增长0.7%,超出此前市场预期的增长0.3%,连续第五月增长,显示美国人受到丰富就业岗位和工资增长的支撑,仍在支出。个人消费是美国经济的最大部分,是第二季度扩张的最大推动力。

  此外,纽约联储8月份制造业调查未出现预期中的下滑,费城联储类似指标的下跌幅度低于预期。

  双线资本(DoubleLine Capital)首席执行官冈拉克(Jeffrey Gundlach)近日警告投资者,“认为降息就能够阻止衰退,这种想法是有问题的。”他称,“一旦美联储进入宽松模式,一切都已经太迟了。现在,衰退的势头正在变得越来越凶猛。“

  

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