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眼中有价心中无价 7月钢价走势详解

????截至28日,6月钢价持续下跌后出现反弹,钢材综合价格指数比上月底下跌38.94,分品种看,螺纹钢价格指数下跌86.05,热轧价格指数下跌36.56;62%进口铁矿石价格美元指数上涨18.25,焦煤平稳运行,焦炭价格指数下跌98.2,基本符合预期。

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  展望7月钢铁市场,环保限产增强信心,仍有反弹空间,但成材和原燃料走势分化。

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  首先是事件和政策变化影响心态,带动预期修复。

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  其一是6月18日元首通话缓解了对经贸紧张关系的宏观悲观预期。经贸谈判自5月初以来出现紧张态势以来,金融和商品市场都承受一定的压力,有着不同幅度的调整,而高层通话打破了僵局,6月底的G20峰会双边会晤也或许能为未来谈判给出方向指引,商品期货,尤其是钢材期货,在一定程度上出现修复是必然反应(笔者在6月18日下午和晚上开盘前建议交流的投资者平掉全部钢材期货上的空单或套保头寸);

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  其二是环保政策趋严缓解了基本面悲观预期。唐山市政府6月23日发布的文件要求唐山市钢铁企业自6月底至7月底,不同程度执行新的限产政策,并且加强了监管,此后邯郸也加入限产要求,江苏省也通知钢铁企业于28日召开有关落实超低排放的会议,今年居高不下的高供给,终于可以通过环保限产的措施倒逼收缩,有利于积极缓解淡季需求回落的供需平衡压力。2季度一直承压运行的钢价,尤其是反映未来价格的期货,理应合理修复。6月18日以来,螺纹钢1910期货合约短短数日,最大反弹了412元,期货的反弹也带动现货的止跌反弹了近100元左右,二者还会继续交互影响。

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  其次是基本面有望回归现实,且好于预期。上海钢联(300226)统计的6月底样本钢材库存同比虽然增加了123.9万吨,这是在5大品种样本周产量同比增加76.09万吨的表现,特别是,5大品种周消费量同比增加了112.19万吨。这说明当下的消费虽然处于季节性淡季,但在逆周期调控的背景下依然维持不错的态势(6月5大品种周均消费量1062.69万吨,同比增加近60万吨)。

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  除个别企业没有执行到位(有利于倒逼政府要科学合理管控),基本都在严格执行新的限产规定,供给有望月均减少250万吨左右。尽管7月消费仍受季节性影响,且前期基建和地产投资增速环比回落略有影响,但绝对消费量仍有望维持较高的相对稳定的水平。即使考虑到工业材在美国进口产品增加关税的利空影响加大,7月供需仍有望维持相对平衡,总库存有望保持平稳的态势。而一旦其它区域环保管控也趋严,叠加部分企业的高温季节检修,基本面或许会好于当下的预期,其时,钢厂或提涨价格。

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  再有是现时价格不高,给反弹留出空间。从基本面角度看相对价格偏低:今年上半年粗钢产量和表观消费有10%左右同比增长,且在阶段性持续去库存,而综合钢材价格指数和螺纹钢价格指数分别反弹了3.1%和3.0%,反弹幅度大大低于历史平均表现。从成本角度看绝对价格也偏低:今年上半年,不同钢材品种成本上升了200-500元/吨不等,而钢材综合价格平均价格却低了160元/吨,6月底时价格也低了204元/吨,价格涨幅都不及成本上涨幅度。从宏观角度看心理价格也偏低:今年宏观逆周期调控政策力度不断加码发力,比去年同期好,只是大国博弈加剧,但也绝大部分地兑现了利空。

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  总之,7月的钢铁市场,宏观底将显现,但政策底已抬升,钢价仍有一定的反弹空间。

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  回顾2019年上半年钢铁市场,尽管影响因素极其复杂,分歧很大,但通过深度结合钢联大资讯和大数据分析预测:1月的喜从忧中来(基差修复),2月有望稳步开局,3月有望逐级向上,4月还已有上行空间(2季度任何调整更有利于后市运行),5月仍有反弹基础(但调整在所难免),6月仍有调整空间,这些观点与实际运行态势基本吻合。

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  展望2019年下半年钢铁市场,笔者在6月25日长沙会议上首次表明了观点:在分化中有阶段性的机会,衷心地祝愿大家能把握好机遇,规避好风险,更能化风险为机遇。希望大家能进入到一种“眼中有价,心中无价”的操作境界。

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  风险提示:环境在变,观点会变,及时关注最新观点

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??? 本文首发于微信公众号:大宗内参。文章内容属作者个人观点,不代表网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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(责任编辑:刘思雨 )

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发布时间:05:49:58

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(责任编辑: HN666)

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